O resgate da FTX pela Binance mostra que nenhuma empresa de criptografia é “grande demais para falir”

O CEO da Binance, Changpeng Zhao, falando em uma coletiva de imprensa durante o Web Summit 2022.

Ben McShane | Arquivo de esportes | Imagens Getty

O acordo da Binance para salvando a exchange de criptomoedas rival FTX do colapso mostra como ninguém está imune ao frio do inverno criptográfico, de acordo com especialistas do setor.

Antes desta semana, a FTX era a quarta maior exchange, processando bilhões de dólares em volumes diários de negociação, de acordo com dados da CoinMarketCap. Seu CEO Sam Bankman-Fried teve alto perfil em Washington, DC, aparecendo no Congresso para testemunhar sobre o futuro da indústria de criptomoedas e prometendo milhões em doações políticas.

Apesar disso, nem mesmo a FTX ficou imune à queda dos ativos digitais. É algo que até Bankman-Fried reconheceu, dizendo à CNBC anteriormente: “Não acho que estejamos imunes a isso”.

E, claro, na terça-feira, sua empresa assinou uma oferta da Binance a ser adquirida pela empresa por um valor não divulgado após enfrentar o que chamou de “crise de caixa”.

“Isso mostra que ninguém é grande demais para falhar”, disse Pascal Gauthier, CEO da empresa de carteiras de criptomoedas Ledger. “FTX parecia intocável.”

A frase “grande demais para falir” foi usada durante a crise financeira de 2007-2008 e se referia à determinação dos reguladores na época de que certas instituições não poderiam falir, devido ao perigo que tal resultado representaria para todo o sistema financeiro. .

Várias instituições financeiras receberam assistência dos contribuintes após o colapso do Lehman Brothers naquele ano.

O que acabou de acontecer?

Muita coisa pode mudar em um dia, especialmente em criptomoedas.

Na segunda-feira, o CEO da exchange de criptomoedas FTX, Sam Bankman-Fried, foi ao Twitter em tweets excluídos para minimizar as preocupações de que seu império comercial de criptomoedas estava em risco de entrar em colapso.

A FTX é “boa”, disse Bankman-Fried, e a bolsa tinha ativos suficientes para cobrir as participações dos clientes, caso eles tentassem retirar seus fundos da plataforma.

Seus comentários vieram depois de um Relatório CoinDesk isso afirmou que a Alameda Research, empresa de negociação quantitativa de Bankman-Fried, tinha passivos que excediam seus ativos, a maioria dos quais seria em FTT, o token nativo da FTX.

Um dia depois, o empresário de 32 anos, que se passava por “credor de última instânciafigura na indústria de criptomoedas em dificuldades, anunciou que venderá a exchange que ele cofundou há três anos para a Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo.

O desastre destaca algo que os economistas alertam há muito tempo quando se trata de criptomoedas: enquanto a indústria pode valer bilhões de dólares – já foi avaliado em US$ 3 trilhões pela CoinGecko – na realidade, seu tamanho ainda não é de uma escala “sistêmica” onde os reguladores sentiriam a necessidade de intervir no caso de uma empresa falir.

E, ao contrário do setor bancário que é fortemente regulamentado, a criptomoeda ainda não está sujeita a regulamentações nos Estados Unidos ou em outros países importantes, embora isso deva mudar em breve, pois jurisdições como a União Europeia introduzem novas regras.

O ‘momento Lehman’ da criptomoeda?

Enquanto na crise financeira de 2008 os países se sentiram compelidos a intervir para evitar o colapso do sistema bancário, com as criptomoedas essa responsabilidade foi deixada para empresas do setor privado.

“A maior parte da atividade em cripto continua sendo comercial e especulativa, portanto, em geral, o impacto de qualquer desvantagem de cripto também é bastante limitado de certa forma, em comparação com os serviços bancários e financeiros em 2008, onde o impacto foi muito mais arraigado e generalizado”. Vijay Ayyar, chefe da exchange internacional de criptomoedas Luno, disse à CNBC por e-mail.

Questionado se este é o “momento Lehman” nas criptomoedas, Gauthier, da Ledger, disse que já aconteceu antes com o colapso de players como Three Arrows Capital e Celsius: “Acho que o que estamos vendo agora é uma espécie de efeito cascata do que aconteceu em [the first half] em nossa indústria.”

O desastre destaca como a indústria de criptomoedas está se tornando mais centralizada e se afastando de suas raízes descentralizadas, de acordo com Gauthier. Bitcoin e outras moedas digitais são “projetadas para serem descentralizadas e não dependentes de um intermediário”, disse ele.

“O FTX é um grande aviso para todos”, disse Gauthier em entrevista ao Squawk Box Europe da CNBC na quarta-feira. “Você não pode simplesmente esperar que a próxima proposta de valor falhe.”

O que poderia acontecer a seguir?

A FTX não foi a primeira empresa a passar por dificuldades financeiras e espera-se que não seja a última.

No início deste ano, a Celsius, empresa de empréstimo de criptomoedas, Apresentou falência depois de uma queda no valor do token, terra e luna o tornaram incapaz de processar saques de clientes.

A gestora de fundos de criptomoedas Three Arrows Capital e a corretora Voyager Digital também mais tarde Faliuenfatizando a interdependência dos vários atores que deviam dinheiro uns aos outros.

Alguns traders estão preocupados que a plataforma blockchain rival da Ethereum, Solana, possa ser o próximo jogador de criptografia a ser testado pela liquidação do mercado. O token sol de Solana afundou mais de 30% na quarta-feira devido a temores sobre sua conexão com a Alameda Research. A Alameda tem mais de US$ 1 bilhão em solo, de acordo com a CoinDesk.

“É este o fim de [the crypto contagion] ou haverá outros dominós a cair? Esse é o melhor palpite de qualquer um”, disse Gauthier. “As pessoas não devem esperar para descobrir.

Sobre se a própria Binance pode ser vulnerável a um colapso um dia, Gauthier disse que acha que as pessoas deveriam estar “razoavelmente preocupadas”, mas acrescentou que a empresa tem uma “relativamente sólida”.

Ayyar disse que a situação do FTX provavelmente aumentará o impulso para que as criptomoedas amplamente não regulamentadas sejam regulamentadas.

“A criptomoeda cresceu em uso e utilidade e os reguladores continuarão sendo forçados a adotar uma postura mais ativa para garantir que as plataformas cumpram certas regras e estruturas”, disse ele à CNBC.