Principais escolhas de Stephen Takacsy: 7 de novembro de 2022

Stephen Takacsy, presidente, CEO e diretor de investimentos da Lester Asset Management

FOCO: ações canadenses


PERSPECTIVAS DE MERCADO:

A volatilidade continua a dominar os mercados de ações e títulos em 2022, à medida que o banco central aumenta agressivamente as taxas de juros para conter a inflação, suprimindo a demanda. O aumento das taxas de juros, sem dúvida, desacelerará certos setores da economia, como imóveis e gastos discricionários do consumidor. O Canadá e os Estados Unidos devem ser capazes de realizar um “aterrissagem suave”, já que essas economias vêm de um lugar forte com baixo desemprego, alta poupança pessoal e moedas fortes.

Acreditamos que a inflação já está mostrando sinais de afrouxamento à medida que a oferta e a demanda se equilibram e as interrupções na cadeia de suprimentos se normalizam. Os mercados de ações e títulos estão tentando farejar um possível fim para o ciclo de aperto que será guiado por dados de inflação e os bancos centrais parecem estar desacelerando os aumentos das taxas para dar tempo para que os aumentos entrem em vigor. O sentimento do investidor é extremamente pessimista (um grande sinal contrário) e é impossível prever quando o sentimento mudará, mas quando isso acontece, os mercados geralmente sobem acentuadamente (vimos algumas cabeças falsas possíveis ultimamente).

Continuamos investidos, mas bem diversificados, em empresas à prova de recessão que têm poder de precificação, como telecomunicações, dutos e serviços públicos. Em particular, continuamos investindo naqueles que se beneficiam de ventos favoráveis, como energia renovável e a transição para energia limpa. Isso inclui a Boralex e a Northland Power, ambas operando na Europa, onde os preços da eletricidade aumentaram drasticamente. Esses setores seguros e com alto rendimento de dividendos parecem particularmente atraentes depois de sofrerem uma correção dramática nos últimos meses. Outros temas de investimento de longo prazo que gostamos incluem envelhecimento demográfico (Savaria, Park Lawn, Siena Senior Living, Neighborly Pharmacies), digitalização (CGI, TECSYS, MDF Commerce) e infraestrutura (Logistec, WSP Global e Brookfield Infrastructure). Aproveitamos a volatilidade para adicionar empresas de alta qualidade cujas ações foram vendidas a avaliações atraentes, como Cargojet, Quincaillerie Richelieu, Pollard Banknote e Canadian Tire.

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PRINCIPAIS ESCOLHAS:

Principais escolhas de Stephen Takacsy

Stephen Takacsy, presidente, CEO e diretor de investimentos da Lester Asset Management, discute suas principais opções: Neighborly Pharmacy, Cargojet e Park Lawn.

FARMÁCIA DO BAIRRO (NBLY TSX)

Uma maneira segura de investir em saúde no Canadá.

A NBLY é a terceira maior rede de farmácias do Canadá, com 284 localizações em sete províncias, a maioria localizada em comunidades rurais. Sua estratégia é consolidar esse setor ainda muito fragmentado e gerar eficiências operacionais ao mesmo tempo em que melhora o faturamento e as vendas das lojas. É um negócio à prova de recessão com crescimento constante graças ao envelhecimento demográfico e novos fluxos de receita de um escopo de prática em expansão por meio do qual as farmácias podem prescrever mais medicamentos para ajudar a reduzir a carga sobre o sistema público. A empresa fez um IPO a US$ 17 no início de 2021, depois subiu para quase US$ 40 antes de se estabilizar nos US$ 20 mais recentemente. Eles também fizeram um financiamento recente de US$ 29 para adquirir seu maior concorrente com compras significativas de informações privilegiadas. Desde o IPO, o número de lojas, a receita e as taxas operacionais de EBITDA dobraram para aproximadamente US$ 830 milhões em vendas e US$ 97 milhões em EBITDA. A empresa relatou fortes resultados há algumas semanas, com forte crescimento de vendas nas mesmas lojas e margens crescentes. Na década de US$ 20, a ação agora tem um preço atraente dado seu forte crescimento, margem e perfil de fluxo de caixa livre, em torno de 11x o EBITDA.

CARGOJET (CJT TSX)

Monopólio no céu.

A CJT é uma empresa de alto crescimento, alta margem e alto retorno sobre o investimento que conquistou aproximadamente 90% do mercado canadense de carga aérea noturna. Pense nisso como um pipeline contratado no céu. Possui 34 aeronaves e também oferece serviços internacionais de subfretamento e fretamento. Recentemente, anunciou um novo contrato importante com a DHL e seu negócio de comércio eletrônico canadense continua a crescer dois dígitos. A CJT assume pouco ou nenhum risco, pois assina contratos take-or-pay garantidos de longo prazo antes de comprar uma nova aeronave com clientes de primeira linha como Canada Post, Amazon e DHL. Por estar no ramo de transporte, gerar receita no exterior e fazer muitos negócios de comércio eletrônico com a Amazon, foi “jogado fora com a água do banho”. A ação foi cara por muitos anos e agora é negociada muito barata em apenas 8,5x EBITDA para uma empresa de qualidade com concorrência limitada e altas barreiras à entrada.

PARQUE DE GRAMADO (PLC TSX)

Envelhecimento demográfico e consolidação da indústria.

A única empresa de capital aberto no Canadá na indústria de “cuidados com a morte”. A PLC possui funerárias, crematórios e cemitérios no Canadá e nos Estados Unidos. É um negócio à prova de recessão, de alta margem e alta barreira à entrada, com fortes ventos a favor do envelhecimento demográfico. Uma forte equipe de gestão sediada nos Estados Unidos onde está focada em uma estratégia de fusões e aquisições para consolidar uma indústria ainda muito fragmentada como número dois depois da Service Corporation. Espera-se que o EBITDA dobre para US$ 150 milhões até 2026, com um CAGR de 15%. As ações foram adicionadas ao TSX Composite Index no ano passado. O recuo maciço de US$ 42 para US$ 22 causado pela correção do mercado e pela concorrência acirrada durante a maior taxa de mortalidade da pandemia é um ótimo ponto de entrada para esse negócio único, negociando em torno de 10X o EBITDA de 2023 com um balanço saudável, bom crescimento orgânico e fusões e aquisições e fluxo de caixa livre sólido.

ESCOLHAS ANTERIORES: 9 de novembro de 2021

D2L (DTOL TSX)

  • Então: $ 16,99
  • Agora: US$ 5,38
  • Retorno: -68%
  • Retorno total: -68%

CareRX (CRRX TSX)

  • Então: $ 5,79
  • Agora: US$ 2,86
  • Retorno: -51%
  • Retorno total: -51%

AG Growth International (APN TSX)

  • Então: $ 30,19
  • Agora: $ 34,85
  • Retorno: 15%
  • Retorno total: 18%

Retorno total médio: -34%

DTOL TSX NÃO NÃO NÃO
CRRX TSX NÃO NÃO NÃO
APN TSX Sim Sim Sim